加拿大3千多万人口，大约是美国的十分之一。金融服务业整体是比较封闭和保守的，对外国甚至美国的金融业的开放程度也有限。与美国银行业千万家金融机构瓜分竞争的局面大不一样的是，加拿大银行业基本上是被5家大银行把持的，每家都有着一百多年的经营历史，也被银行界认为是最安全的几家银行。
形成这一局面有其独特的历史原因。上个世纪的经济大萧条同时重创了美国和加拿大的经济，大量银行倒闭，股市崩盘，失业率居高不下。美国人对此进行反思，得出的结论是经济危机的根源是寡头金融集团作恶，为了牟取暴利给国民经济挖了一个深坑。因此必须引入充分竞争，避免让少数的几家金融集团垄断市场。于是在立法和行政层面采取了相应的措施。在此后的近一个世纪里，大大小小超过万家的银行，金融机构，信用社，等等在分食着这块金融服务业大饼。在上世纪九十年代金融利益集团成功游说，取消了一些在大萧条时期的限制立法。经过一连串的并购活动，到现在也还有数千家的银行。
而在北方的堂兄弟加拿大人，对同样的遭遇得出了不一样的结论。他们认为之所以造成如此的局面，是因为资质不佳的小银行不善经营，把整个体系拖下了水。因此小的金融机构是一个不应该存在的物种。他们也在立法和行政层面采取了措施，大大提高了金融业的准入门槛，使得新的小银行基本上就不太可能在加拿大的土地上再出现。直到今天，这5家有着近两百年经营历史的大银行瓜分着整个加拿大的金融服务市场。他们享受着基本上是法律保护的寡头特许经营权，获客成本低，对大部分金融产品有比较自由的定价权，因此长期以来保证了他们比较优厚的资本回报率。
这样一个低竞争度的市场，对于一般客户来说，不是最理想。首先是产品选择少，而且一些价格风险，象利率风险，汇率风险等，也大都是由客户来承担。这样的产业结构，的确是银行股东和经营者的乐土。在过去几十年中，买入和长期持有加拿大银行的股票，加上股息，可以有12%左右的年回报率。其中大的3家，RY，TD，BNS，年回报率达到13-14%左右；相对小的2家，BMO，CIBC，年回报率则有11%左右。
近些年来，RY和TD都持续在美国拓展市场，而BNS则在拉美市场积极进取。这有可能会影响到他们长期的资本回报率。这5家银行也同时保持着一项世界纪录：在全世界所有上市企业中（也包括所有非金融企业），这是连续每年不间断支付股息历史最长的5家企业：
- BMO 从1829年开始支付股息；
- BNS 从1832年开始支付股息；
- TD从1857年开始支付股息；
- CIBC从1868年开始支付股息
- RY从1870年开始支付股息
注：此文不构成任何投资建议
